Marchés comptants et Marchés à terme :
On différencie les marchés selon que le règlement / livraison des titres est initié dès la fin de la transaction ou bien à une échéance plus lointaine. De plus un titre peut être adossé à un autre titre, on parle alors de produit dérivé.
· Marché comptant = « spot » (terme surtout utilisé pour les devises) = « cash» (terme utilisé pour les autres marchés) ; Opération dont le règlement/livraison se fait dès la conclusion de la transaction. Nota : délais administratifs entre 2 et 5 jours selon type d’opération. Diverses tentatives ont été menées pour réduire ce délai: ce fut le “T+1 target” (Trading + 1 jour) lancé au début des années 2000. Il n’en est pas sorti grand chose. Cela aurait impliqué une électronisation à outrance que n’ont pu réaliser intégralement les institutions financières.
· Dérivés = « derivatives » : marchés utilisant des produits à effet de levier sur les actions, les obligations ou les changes. Pas bien vus du tout en ce moment car ils sont tous mis dans le même panier et couverts d’opprobre. Mais peut-on se passer d’une option de change ?
Marché à terme : opération dont le prix est décidé aujourd’hui mais dont le règlement/livraison est effectué à terme (3mois, 6 mois…). Les marchés à terme sont des marchés organisés, en France = MATIF
Futures : engagement d’acheter ou de vendre à terme un titre à un prix fixé aujourd’hui. Perte potentielle illimitée.
Option : possibilité et non obligation d’acheter ou de vendre à terme un titre à un prix fixé aujourd’hui. Contrepartie : paiement d’une prime. La perte potentielle est limitée à la prime. Une potion qui permet d’acheter un titre s’appelle un « call » ; une option qui permet de vendre un titre s’appelle un « put ».
Il existe des stratégies de combinaisons de produits soit pour réduire le risque de marché, soit pour réduire le coût initial de la prime (en ce cas le risque est important).
Autres produits dérivés : figurent entre autres les Swaps, contrats qui permettent d’échanger une obligation à taux fixe contre une obligation à taux variable.
Le règlement [« settlement »] est le paiement des titres. La livraison [« delivery »] est l’échange des titres. Toutes ces opérations sont dématérialisées et ne se font plus par échange de papiers physique comme au bon vieux temps des emprunts russes mais par écritures comptables.
Le règlement / livraison des actions et obligations se fait par le biais d’institutions dont les deux plus importantes sont Euroclear (ex SICOVAM et dont Euronext est actionnaire) et Clearstream (filiale de Deutsche Borse, …et non ce site n’a pas vocation à faire de commentaires politiques). Les paiements et transferts s’opèrent par un réseau dédié et sécurisé dont le siège est en Belgique : SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication). Plus de 7.800 institutions financières y sont adhérentes. Ainsi pour transférer des dollars aux Etats-Unis, même si je traite directement avec une banque américaine, les ordres de transfert transiteront par Swift.
A noter que le transfert est une opération d’écriture entre comptes aux Etats-Unis. Physiquement les dollars ne sortent pas des Etats-Unis.
C’est ainsi que les Soviétiques pour éviter que leurs dollars ne soient bloqués aux Etats-Unis durant la guerre froide avaient déposés leurs dollars dans des banques anglaies et du coup créés les eurodollars. Mais ceci est une autre histoire. Pour en savoir plus: http://en.wikipedia.org/wiki/Eurodollar.
